«Το πρόβλημα με την ποσοτική χαλάρωση είναι ότι λειτουργεί στην πράξη, αλλά δεν λειτουργεί στη θεωρία» δήλωσε στις αρχές του 2014 ο Μπεν Μπερνάνκι, πρώην πρόεδρος της αμερικανικής Ομοσπονδιακής Τράπεζας και ο άνθρωπος που πολέμησε τη μεγαλύτερη οικονομική κρίση που πέρασαν οι ΗΠΑ από τη δεκαετία του 1930, εφαρμόζοντας τρία προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης.

Η ποσοτική χαλάρωση λειτούργησε στις ΗΠΑ, στη Βρετανία και σε κάποιο βαθμό στην Ιαπωνία, ενισχύοντας την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό καθώς και την εμπιστοσύνη των αγορών και των επιχειρήσεων στην οικονομία. Ωστόσο πρέπει να σημειωθεί ότι τα οφέλη από την ποσοτική χαλάρωση περιορίζονται όσο περνάει ο καιρός. Επιπλέον, η ποσοτική χαλάρωση σίγουρα ενισχύει τον χρηματοπιστωτικό τομέα, αλλά δεν είναι σίγουρο ότι είναι εξίσου ευεργετική και για την πραγματική οικονομία. Η ανάκαμψη της αμερικανικής οικονομίας, για παράδειγμα, ήταν πιο αργή από άλλες φορές, ενώ τα πραγματικά εισοδήματα των Αμερικανών δεν ενισχύθηκαν μέχρι σήμερα παρά ελάχιστα από την ποσοτική χαλάρωση.

Να πώς λειτουργεί θεωρητικά ένα πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης. Η κεντρική τράπεζα αγοράζει περιουσιακά στοιχεία, συνήθως κρατικά ομόλογα (στην περίπτωση των ΗΠΑ και της Βρετανίας και στεγαστικά δάνεια), και με αυτόν τον τρόπο αυξάνει την ποσότητα του χρήματος που κυκλοφορεί στην οικονομία, δηλαδή τυπώνει νέο χρήμα. Στην περίπτωση της Βρετανίας αγορές ύψους 1% του ΑΕΠ ενίσχυσαν το ΑΕΠ κατά 0,18% και τον πληθωρισμό κατά 0,3%. Στην περίπτωση των ΗΠΑ η Fed του Σαν Φρανσίσκο διαπίστωσε ότι μέχρι το 2012 οι αγορές περιουσιακών στοιχείων μείωσαν την ανεργία κατά 1,5% και βοήθησαν την οικονομία να μην πέσει σε καθεστώς αποπληθωρισμού. Καθώς η κεντρική τράπεζα αγοράζει κρατικά ομόλογα, μειώνεται η απόδοσή τους και συνεπώς οι επενδυτές αναγκάζονται να στραφούν σε αγορές με υψηλότερη απόδοση, συνεπώς και με υψηλότερο ρίσκο. Η αύξηση της ζήτησης για τέτοιου είδους ομόλογα, στην περίπτωση της Ευρωζώνης κρατικά ομόλογα της περιφέρειας (και εταιρικά ομόλογα), αυξάνει την τιμή τους και συνεπώς μειώνεται η απόδοσή τους μαζί και το κόστος δανεισμού για κράτη και επιχειρήσεις με προφανή δημοσιονομικά οφέλη.

Το χαρτοφυλάκιο των τραπεζών που συνήθως κατέχουν μεγάλες ποσότητες κρατικών ομολόγων ενισχύεται από την άνοδο των τιμών, ενώ μπορούν να ξεφορτωθούν πιο ριψοκίνδυνους τίτλους και θεωρητικά να αυξήσουν τον δανεισμό τους προς επιχειρήσεις και νοικοκυριά. Με τη σειρά της η αύξηση του δανεισμού μπορεί να ανεβάσει τις τιμές των ακινήτων, να μειώσει το κόστος χρηματοδότησης και να οδηγήσει σε αύξηση των επενδύσεων οι οποίες οδηγούν σε αύξηση της απασχόλησης. Η αύξηση της απασχόλησης οδηγεί σε αύξηση της ζήτησης και της κατανάλωσης και τελικά (αν όλα πάνε καλά) σε αύξηση του ΑΕΠ και των φορολογικών εσόδων και σε μείωση του δημοσίου χρέους ως ποσοστού του ΑΕΠ. Στην περίπτωση της Ευρωζώνης σημαντικά οφέλη αναμένονται από την εξασθένηση του ευρώ που ελπίζεται ότι θα οδηγήσει σε αύξηση των εξαγωγών, ενώ κλειδί θα είναι αν οι τράπεζες θα αυξήσουν τον δανεισμό προς την πραγματική οικονομία.

kathimerini.gr

 

Οι μαζικές αναλήψεις καταθέσεων ειδικά το τελευταίο τριήμερο έχουν πάρει μορφή χιονοστιβάδας.Από την προκήρυξη των εκλογών υπήρξε ένα κλίμα εκροών, ωστόσο τις τελευταίες ημέρες οι αναλήψεις καταθέσεων πολλαπλασιάστηκαν.Μάλιστα μέσα σε τρεις ημέρες, από Δευτέρα ως Τετάρτη ανατράπηκε ακόμη και η πρόβλεψη που υπήρχε και που υπολόγιζε τις εκροές σε 4,5 δισ. ευρώ για όλη την εβδομάδα.

 

Μόλις χθες οι αναλήψεις σύμφωνα με πληροφορίες έφτασαν τα 1,8 δισ, ενώ από Δευτέρα ως τετάρτη οι εκροές έφτασαν τα 4,2 δισ. Ποσό που δείχνει ότι οι εκροές είναι ήδη μεγαλύτερες του αναμενόμενου και μάλιστα όλα δείχνουν ότι θα συνεχιστούν και μετά την Κυριακή.

 

Οι μαζικές αναλήψεις είναι ικανές να δημιουργήσουν πρόβλημα ρευστότητας και έτσι υπήρξε η προληπτική προσφυγή των τραπεζών στον ELA, μάλιστα η συνέχιση των εκροών και μετά τις εκλογές, τουλάχιστον όπως προβλέπεται αυτή την ώρα, ίσως κάνει αναγκαία τη χρήση των δυνατοτήτων που δίνει ο μηχανισμός. 

Tromaktiko 

Συνεχίστηκαν και σήμερα σε υψηλά επίπεδα οι εκροές καταθέσεων.

Σύμφωνα με πληροφορίες από τις τράπεζες, περίπου 1 δισ. ευρώ σήκωσαν οι καταθέτες χθες από τις τράπεζες, μπροστά στον φόβο που δημιουργούν οι πολιτικές εξελίξεις και το αποτέλεσμα των εκλογών.

Tα χρήματα που αναλήφθηκαν εχθές Δευτέρα από τις τράπεζες, ημέρα που οι καταθέτες πληροφορήθηκαν ότι και οι τέσσερις συστημικές τράπεζες ζήτησαν ενίσχυση στην χρηματοδότησή τους μέσω του ELA, ήταν επίσης 1 δισ. ευρώ.

Η πίεση συνεχίστηκε και η κλιμάκωση που έχει λάβει πλέον η εκροή, επιβεβαιώνει προς το παρόν τα πιο απαισιόδοξα σενάρια που εκτιμούσαν τις εκροές την εβδομάδα των εκλογών περίπου στα 4,5 δισ. ευρώ.

Σε κάθε περίπτωση, όπως επισημαίνουν τραπεζικές πηγές, πρόκειται για ιδιαίτερα ανησυχητική εξέλιξη, καθώς οι εκροές παγιώνονται σε ημερήσια βάση σε υψηλά ποσά.

Δεδομένου ότι τα επιτελεία των τραπεζών προετοιμάζονται για ακόμη μεγαλύτερη πίεση στα γκισέ από την 26η Ιανουαρίου, για τις τράπεζες, καθίσταται πλέον κομβικής σημασίας το πράσινο φως που εκτιμάται ότι θα ανάψει η ΕΚΤ την προσεχή Πέμπτη για τη χορήγηση ELA. Και αυτό επειδή τα επίπεδα ρευστότητας του τραπεζικού συστήματος καθημερινά, υποχωρούν σε χαμηλότερο επίπεδο, με αποτέλεσμα κάθε μέρα το σύστημα να φτάνει ένα βήμα πιο κοντά στο αδιέξοδο.

Ερώτημα πάντως παραμένει εάν η ΕΚΤ θα εγκρίνει το σύνολο των αιτήσεων ή εάν θα περικόψει τα 10 περίπου δισ. που ζήτησαν οι 4 συστημικές τράπεζες.

newsmoney.gr

Σε 7 δις συνολικά ανέρχονται οι εκροές καταθέσεων από τις τράπεζες από την έναρξη της διαδικασίας εκλογής Προέδρου της Δημοκρατίας, υπό το φόντο των πρόωρων εκλογών.

Σύμφωνα με στοιχεία από τραπεζικούς κύκλους, αρχές Δεκεμβρίου οι εκροές καταθέσεων ανέρχονταν σε περίπου 300 εκατ. ευρώ την ημέρα. Αμέσως μετά την προκήρυξη των εκλογών οι εκροές έφτασαν τα 500 εκατ. ευρώ ημερησίως ενώ στο τέλος της προηγούμενης εβδομάδας και σήμερα έγιναν 700 εκατ. ευρώ αναλήψεις.

Σύμφωνα με τις ίδιες πληροφορίες, πρόκειται κυρίως για επιχειρηματικές καταθέσεις (και όχι νοικοκυριών) που αποσύρονται από τα γκισέ, χωρίς να βγαίνουν εκτός Ελλάδος, πιθανότατα λόγω ανασφάλειας για το σκηνικό της επόμενης ημέρας των εκλογών, χωρίς ωστόσο να βγαίνουν εκτός Ελλάδος.

Αυτό το σκηνικό δεν έχει προφανώς καμία σχέση με εκείνο του 2012 οπότε ο πανικός υπό τον φόβο εξόδου από το ευρώ είχε οδηγήσει σε φρενίτιδα αναλήψεων που έφτασε περίπου τα 60 δις ευρώ – τα περισσότερα εκ των οποίων πήγαν στο εξωτερικό.

Τραπεζικοί κύκλοι όπως και του υπουργείου Οικονομικών, τονίζουν ότι δεν υπάρχει πρόβλημα από την εκροή καταθέσεων αυτού του μεγέθους. Οι τράπεζες θα κληθούν να προβληματιστούν από άλλους παράγοντες, όπως η πορεία των εντόκων γραμματίων, των repos κ.λπ.

iefimerida.gr